补货量达500万？LABUBU预售发货排到9月底！黄牛价从2800元跌到650元

炙手可热的Labubu大补货，黄牛(huángniú)价要跌了！

6月18日下午，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出了相关商品的补货通知。晚间，许多消费者在社交平台(píngtái)表示抢到了一直断货(duànhuò)的Labubu3.0系列。部分消费者还(hái)表示，感觉此次补货的数量和次数(cìshù)比往期的都多。

网友发帖称抢到(dào)labubu，图：社交媒体

据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特(mǎtè)内部(nèibù)知情人士(rénshì)表示，近期Labubu在全球收获了超高热度，也注意到了不少影响消费者购物体验的(de)不良行为，因此进行了发售环节的优化，正式开启线上预售，让更多人能够买到。

此前有知情人士表示，暴涨的需求让(ràng)玛特内部感受到巨大的压力，泡泡(pàopào)玛特从春节开始(kāishǐ)就紧急找工人复工，扩充(kuòchōng)产能，但市场需求远超供应链的反应速度。上述人士说：“对品牌来说，是甜蜜的烦恼吧，把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求。”

据某潮玩二手交易软件的数据(shùjù)，Labubu3.0盲盒价格普遍(pǔbiàn)下跌约50%，整盒（含6个盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至(zhì)650—800元，部分隐藏款如“本(běn)我”价格从4607元跌至2851元，跌幅超38%。

在黄牛群中，Labubu3.0系列价格也(yě)(yě)下探，大家普遍出价在650元至800元收一端（6个盲盒），也有卖家(màijiā)出价1200元出自己手中抢来的预售，但无人响应，群内有人接话说：“已经崩盘了，700元至800元可收。”市场(shìchǎng)呈现恐慌性抛售。

对此，不少网友评论(pínglùn)称：“看到黄牛亏本，比我赚钱还开心。”

labubu 3.0黄牛(huángniú)回收价格回落，图：澎湃新闻

泡泡玛特是茅台，还是又(yòu)一个郁金香？

当以开云集团为代表的老牌奢侈品(shēchǐpǐn)估值缩水，白酒(báijiǔ)股萎靡不振，泡泡(pàopào)玛特却以两年翻10倍的速度成长着。6月12日，泡泡玛特股价冲击历史新高，动态市盈率已超过104倍，远高于贵州茅台目前(mùqián)的20倍估值。

如此热度下，一些(yīxiē)基金经理选择“抛弃”茅台、转战泡泡玛特，例如景顺长城基金农冰立、南方基金史博(shǐbó)、汇添富基金胡昕炜等。截至2025年一季度末(mò)，公募市场共有207只基金投资泡泡玛特，相比(xiāngbǐ)一年前增加171只。

本周泡泡玛特（09992.HK）开始(kāishǐ)调整，6月(yuè)19日再次跌超5%。

跌宕起伏的股价表现，实际上是资本市场对泡泡(pàopào)玛特复杂(fùzá)感情的投射。

百亿私募仁桥资产就在月度(yuèdù)观点中直言(zhíyán)，“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新消费或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大，应该是表现(biǎoxiàn)最好的子行业。当前(dāngqián)阶段，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫。其实任何泡沫的产生都源于无可置疑的合理性。”

该机构指出，在一众消费品普遍疲弱的当下，这些公司的逆势增长(zēngzhǎng)会显得弥足珍贵，自然会得到资金(zījīn)的青睐，而随着基本面和(hé)股价的相互验证，趋势的力量开始显现，并最终走向泡沫化。

粤开证券(zhèngquàn)研报则认为，尽管泡泡(pàopào)玛特凭借优质的IP、强大的品牌影响力和不断拓展的市场份额，具备一定的价值支撑，但过高的估值仍可能使其面临回调风险(fēngxiǎn)。

至少(zhìshǎo)目前来看，机构的判断是一致的——即使泡泡玛特(mǎtè)不是泡泡，也已经处在泡沫破裂的边缘。对于投资者而言，最好是静观其变。

在外部市场，泡泡玛特的问题更加棘手——造假高仿产品和黄牛炒作已经(yǐjīng)蔚然成风，因而脱粉(tuōfěn)的消费者比比皆是。

因为并(bìng)无较高(gāo)技术壁垒，泡泡玛特高仿产品造假成本很低，目前市场上的(de)“高版”产品不但在外形上与原版没有太大差异，甚至还带有同款防伪标识，让人难分真假。有厂商透露(tòulù)，一个“高版”Labubu的仿造品成本仅需十元。

在二手平台上，就有不少商家在商品描述中暗示自家(zìjiā)工厂就是泡泡玛特的(de)代工厂，以此吸引消费者下单。而另一边，正版Labubu依旧一娃(yīwá)难求。

围绕泡泡玛特生出的二级市场，劣币驱逐良币(liángbì)现象越演愈烈，加速消耗着粉丝们的热情与信任。泡泡玛特作为一个新(xīn)产业的开创者和造势者，走出的每一步(yībù)都需要自己去探索。

Labubu黄牛价“崩盘(bēngpán)”，你有什么看法？

来 源 | 21财经客户端(kèhùduān)综合自21世纪经济报道（刘婧汐）、澎湃(pēngpài)新闻